雪球独家：统一后台湾省如何买卖股票？

时硕心语：“惊人的答案！”

前言

孙子兵法曰：兵，国之大事，生死之所，生死之道，必守。

战争对股市的影响是不可预测的，因为战争的结果和战争对经济的影响是充满变数的。

我们不喜欢战争，更不要说战争了，战争可能不会发生。但是，如果发生战争，股市会怎样？

请跟我来，从四个维度出发，根据历史经验，推断统一前后股市的走势。

一、一战中的胜利股市1、一战中的美国股市

( 1）受惊的舞台

1914 年 7 月 28 日至 1914 年 12 月 12 日，战争初期，股市大幅下跌。

战争爆发后的第三天（7月30日），美国道琼斯指数暴跌近7%。从 7 月 31 日起，纽约证券交易所将无限期关闭。收市期间只允许紧急交易，交易价格不得低于收市前。但是，在场外进行非法交易的股价一路下跌，较收盘前下跌约15%-20%。

下降的主要原因：

①战争爆发带来的恐慌影响；

②欧洲资金因战争流出美国；

③外需因战争而减少。

(2）受益阶段

从 1914 年 12 月 12 日到 1917 年 4 月 16 日，美国保持中立，股市上涨。

12月12日证券交易所重新开市后，股市开始大幅上涨，1915年全年上涨82%，1916年11月见顶，股价比世界疫情爆发时高出一倍多一战。

因为“鹬蚌斗，渔夫胜”，投资者开始意识到美国将受益。欧洲的交战双方都向美国下达了购买武器和抢夺物资的订单。美国公司很忙，赚很多钱。美国贸易顺差连连增长，上市公司利润飙升。

(3）受影响的阶段

1917年4月16日至1918年11月11日，美国参战，股市大跌。

美国宣战 战后，股价在短时间内下跌了10%。到战争结束时，股价已下跌近40%，基本回落到战前水平。

主要原因是美国实施“控经济”政策，控制商品。同时，投资者预计企业利润会因战争而起起伏伏，对战后股价持谨慎态度。

2、第一次世界大战中的英国股市

往下走只有一种方式，就是一路往下走。

长途跋涉的主要原因：

①战前经济不景气，殖民地独立，霸权受到影响；国外竞争激烈，国内税收高，企业盈利难；

④战争的难度和长度超出预期，投资者情绪逐渐下降。

3、二战美国股市

(1）思考受益阶段

1939年9月1日至1940年4月9日，战争爆发，股市大涨。

二战正式爆发后，道琼斯指数开盘超过7%，并在接下来的一周继续上涨。之后趋于稳定，波动不​​大。

因为投资者对一战初期的股市反弹历史还记忆犹新（1915），他们期待着旧梦的回归，相信中立的美国会从战争中受益。

(2）面对现实舞台

1940年4月9日至1942年4月28日，战火不断扩大，股市陷入被动局面。

从 4 月 9 日德国闪电战挪威，以敦刻尔克撤退结束，美股下跌 28.5%。随着战争的蔓延，德国入侵苏联，日本偷袭珍珠港，美股从1940年11月的高点又下跌近41%，在1942年4月28日创下历史新低。整个期间下降了近 50%。

持续下降的原因：

①战火不断扩大，投资者风险偏好急剧下降；

②美国受到威胁直接攻击，在战场上处于劣势；

③战时经济政策的实施，超额征收利得税，限制企业利润。

(3）走向胜利的舞台

1942年4月28日至1945年9月2日，从中途岛海战和斯大林格勒海战后，太平洋和欧洲战区局势逆转，美股开始震荡上行，从中途岛战役和斯大林格勒战役之后，到战争结束的最低点。增加了 80%，但相对于战前水平仅增加了 30%。

这一阶段的上升主要是由于投资者预期的变化，尽管战时经济管制没有解除，企业利润也没有恢复。但投资者看到了美国的光明前景，并相信公司未来的盈利潜力。

4、二战期间的英国股市

走势与美股类似，但见底较早。

1939年9月1日至1940年4月9日战争爆发什么股票会涨，战争爆发，股市震荡上行。

1940年4月9日至1940年6月末，德国扩大战争，英法从敦刻尔克撤退，股市暴跌。

1940 年 6 月下旬至 1945 年 9 月 2 日下旬，英国转危为安，股市飙升。

在战争初期，英国和美国一样处于观望状态，投资者情绪并未受到影响。德国闪电战挪威后，战火扩大，西欧一国沦陷，法国投降，英法联军从敦刻尔克投资者情绪跌至大撤退后的最低点。从 1940 年 4 月 9 日到 6 月底，英国股市暴跌超过 30%。

股市在德国轰炸英国保卫英国之前触底反弹，此后一路反弹，到二战结束时从最低点上涨了近200%。

英国股市大涨的原因：

①不列颠之战前后，英国人度过了最危险的时期，国土安全得到保障；

②不列颠之战前，西欧如山崩塌，投资者的预期极为悲观，之后的每一次胜利都让预期有所提升；

③美国全面参战后，英国士兵的伤亡得到控制，保留了一定的劳动力，有利于生产；

④美国的经济和军事援助增强了企业的盈利能力和投资者的信心。

5、二战时期的法国股市

虽然是战胜国，但走势与德国股市走势相似，因为长期被德国占领。

从 1939 年 9 月 1 日到 1940 年 6 月，在德国占领之前，股市走势与美国和英国相似。

1940 年 6 月至 1942 年底，德国占领后，股市走势与德国接近。

1942年底至1945年9月2日，欧洲战场转身后，股市暴跌。

1941 年 2 月，法国沦陷后关闭的巴黎股市重新开市，随即大幅上涨。到 1942 年底，股票市场几乎增长了两倍。

1942年底，斯大林格勒战役形势逐渐明朗，德国转为守势，法国开始悲观依赖德国的前景，股市持续下跌，明显低于战前水平。

德国占领后至1942年底急剧上升的主要原因：

①依托德国、服务战争、依靠军令，企业利润大幅增长；

②德国占领后社会经济秩序得到一定程度的恢复，民心稳定；

③法国人对战争依赖德国的前景盲目乐观。

1942年底后崩溃的主要原因：

①由于战争压力，德国进一步掠夺法国经济，大量劳工被迫参战，粮食供应紧缺，通货膨胀迅速攀升；

1942年底后崩溃的主要原因：p>

②德国战局逆转，法国人怕得罪，战后受到严惩。

二、一战战败国股市1、一战德国股市

1914 年 1 月至 1914 年 12 月，德国股市一路暴跌，实际跌幅达 41%，年底全盘收盘。

低迷的主要原因：

①战争开支巨大，积累了大量的国内外债务。难度和长度超出预期，战前乐观情绪逆转；

③经济遭到破坏，产能有限，供应极度短缺；

④担心战败后的前景。

2、二战时期的德国股市

(1）胜利阶段

1939年9月1日至1941年底，德军一路大获全胜，股市持续攀升，涨幅超过60%。

增加的主要原因：

①战场上的胜利增强了投资者的信心；

②战争需求刺激工业生产，企业利润飙升，劳动力充分就业；

③不断占领的新领域可以不断贡献新的增加资源和劳动力。

(2）走向失败阶段

从1941年底到1945年9月2日，战争陷入胶着状态，股市调整波动，最终停摆。

调整避震的主要原因：

①德国入侵苏联后，战争不再是一帆风顺；

②战场扩大后，占领区的治理和资源、人力动员难度大增，德军内部矛盾增加；

③斯大林格勒战役后，欧洲战场形势逆转，德军信心大受打击。

三、@ >局部战争中的胜利股市1、海湾战争中的美国股市

1990 年 8 月 2 日至 1991 年 1 月 17 日日本，战争初期，股市下跌。

1991年1月17日至1991年2月28日，美国攻打伊拉克，股市大涨。

8月2日，伊拉克入侵科威特导致油价暴涨，美国经济增长本身放缓，加上油价大幅上涨，导致股市大幅下挫，导致股市大跌。 10 月 11 日，道琼斯指数较战前水平下跌了 18% 以上。

美国正式对伊拉克发动攻势后，胜负迅速转向一边，油价暴跌，道琼斯指数次日上涨4.4%，随后继续上涨。到战争结束时，道琼斯指数较战争开始时的水平上涨了近 18%。

四、局部战争中的非胜利股票1、半岛战争中的美国股票

从 1950 年 6 月 25 日到 1953 年 7 月 27 日，美国在谈判中途进行干预，最终谈判休战，期间股市波动不大。

战争爆发当时，道琼斯指数下跌了4.65%。到 7 月 13 日，最大回撤位为 12%。之后震荡上行，跌幅未超过12%。股市似乎对持续的冲突做出了相对和平的反应。

2、越南战争中的美国股市

1955 年 11 月 1 日至 1975 年 4 月 30 日，美国中途参战，最终签订了和平协议，期间股市大幅波动。

1964年8月2日，东京湾事件后，美国正式参战，随后一年半，道指上涨18%，随后下跌30%。直到 1973 年 1 月 23 日美国和北越之间的停战协议，股市一直波动。在此期间，通货膨胀和利率上升对股市的影响较大，而越南战争影响不大。

五、结论1、损失越大，战争范围越广，对股市的影响就越大。

世界大战形势对股市走势影响深远战争爆发什么股票会涨，局部战争对股市影响不大。理论上，如果局部战争对失败的国家造成严重破坏，股市应该会受到影响。

2、战争中的胜利国家整体表现更好。

即使在战争期间是占主导地位的一方，当时的股市也会表现得更好。二战初期德国股市大涨，二战后期英美股市大涨都是典型案例。

3、战争对股市的影响一方面是情绪上的，另一方面是经济上的。

胜利情绪高涨，失败情绪低落。战争刺激经济需求，对股市有利，战争破坏经济建设，对股市不利。

4、股市对战争的反应是有一定前提的。

英股在英国获胜前触底，美股在中途岛前反转。

5、在战争中，政府可能执行战时经济政策，甚至胜利者也可能限制公司的利润。

特别是在一场范围广泛、时间长、影响大的战争中，政府从道德的角度来看，不希望企业在战争中获得巨额利润。在这种情况下，股市不会表现得太强劲。

6、从长远来看，战争对股票收益的影响不大，时间越短，战争对股市的影响就越大。

“100 多年来，美国股市有五分之一的时间处于战争状态，但股票的名义回报率在战争时期和和平时期是相似的。”不同的是，战时通胀高，平时通胀低，所以平时股票的实际收益率更高。

7、令人惊讶——

以道琼斯指数的月度标准差衡量，股市在和平时期比战时波动更大。

8、和平是股市最大的利好。

“兵是国之大事，生死之所，生死之道，必守之。”股市变幻莫测，战争更是变幻莫测。不打架，不怕打架。努力拼搏、谨慎拼搏才是胜利之道，投资亦是如此。

特别感谢：@复利道教启发了这篇文章，在此表示深深的感谢！

参考书籍：《股市的长期法宝》、《二战股市的故事》、《1940年代英美股市何时触底》、《百年历史》英国股市”等。