为什么减半后比特币不涨？

在《BTC减半后行情研究分析-扩展版》之前写过一篇分析：3个月后写

1.【BTC减半的原因】

挖矿产出的计算公式为：

年产量块：

6（每小时 6 块）x24x365=52560 块/年，

半场：

每210,000个区块≈210,000/52560=3.995≈4年

所以减半大约每 4 年一次，是一种防止过度通胀的通缩机制。

2.【BTC减半对市场和矿工的影响】

目前已开采比特币约18,385,031枚，占比约87.5%，总市值约1618亿美元，未来4年年通胀率仅为1.56%，2019年中国通胀率约2.8%，美国通胀率2.3%，但2020年由于新冠疫情补贴，估计美元将大幅增加补贴这将导致2020年通胀率急剧上升，此时比特币减半将使BTC的通胀率进入历史低通胀水平。原则上，通胀率的下降对任何一种资产都不是坏事比特币变现难吗，但这并不一定意味着资产的价值会增加 100%。在众多因素中，它只能算是一个重要的抗贬值因素。

对于一些矿工来说，减半会导致一些小型矿场关闭，淘汰旧机器。算力难度的调整也会造成利润的减损。比特大陆也停止了对S9系列矿机的后续维护操作。因此，“工资”减半对提前布局的大矿场的影响并不是特别大，但对库存积压较大的矿场会产生一定的负面影响。但从减半后两天的情况来看，已经有不少BTC被提现并退回到交易所外的独立地址。 BTC比较多，著名投资机构格雷也大量买入一季度出产的BTC，但目前国内对挖矿行业的态度仍处于不确定期。

另外，由于算力难度的调整，如果进入汛期比特币变现难吗，电费会有3%左右的优惠4.2%，但还是有一些矿机如S19在目前难度下的停产价。从过去两次减半后的情况来看，算力的算力和关机价格都会上涨。 1,250,000 TH/s 已增加到 158,000 TH/s。 2020年5月15日，第3天整个BTC网络平均算力约为117.91EH/s，预计难度调整为16.47T。 2020年5月25日，当前3天全网平均算力约为90.04EH/s，难度为15.14T，下降约2 3.对比15号的算力。 6%，所以预计下一次难度调整会降低10%以上的难度（部分数据来自f2pool）

3.【BTC减半效果分析】

*图片来自 Pantera Capital

基本上，过去两次减半也发生了。减半前有刺激性上涨，减半后有一段时间牛市，2020年5月12日的第三次减半刚刚过去。也有过大规模刺激增加的时期。下表为前两次减半前后价格走势对比统计

减半后价格变化统计，基准亚洲时区北京东京首尔新加坡亚洲时区

但是由于减半的历史效应，整个市场参与者的心理和趋势判断在减半前后都会受到刺激。此时，可能存在过度炒作或乐观悲观的心理因素。 2020年初，减半话题被炒作，却意外遭遇黑天鹅因素。双重打击下，BTC价格暴跌至3800美元左右，312也给不少用户造成了巨大损失。从四月到五月，市场已经开始改变风向。 BTC一度达到10000美元大关，随后单日回落20%至8100美元。新的不同的声音开始出现，变得更加平衡。目前形势走出了渐进缓慢的复苏趋势。截至2020-05-15 10:15，BJT的价格为9682美元，但建议大家根据大环境和自身的承受能力和风险快速变化。调整你的方向和策略。 2020-05-25 10:25 BJT价格8804美元，较5月15日波动近10%，略高于减半后价格。

如果你用生活中流行的游戏和体育案例来解释为什么投资者会有这种策略模型：

从目前的趋势来看，还有上图描述的三角形区域，这个区域是技术分析中即将进行趋势方向选择的标志，所以很有可能在几个月内。会有大方向的选择（趋势信号绘制时间2020-5-14）。

4.【BTC减半对后续价值有何影响】

由于比特币目前处于第三次减半后的早期阶段，因此 BTC 的总供应量将从 12.5 变为 6.25/block，新增供应量直接为减半，所有矿工收入减半，挖矿难度也相应调整，矿工优胜劣汰。提前做好准备、现金流充足的矿工其实影响不大，因为目前比特币的价格也不是完全不能接受，但是很多矿工可能需要更多的资金来购买新的矿机。资金压力可能导致 BTC 抛售。当然，也可以直接进行场外杠杆借贷，以减轻市场的短期抛压。但是，一些矿工可能已经意识到 BTC 可以维持运营和扩大生产。 BTC剩余不多，所以矿工大量抛售导致二级市场崩盘的可能性并不是特别高。逐渐入市的大机构看好未来，这也在一定程度上增加了持有BTC的矿工对其未来市值增长的信心。

总的来说，减半后BTC减半的节奏更多取决于行业整体节奏。减半降低了通货膨胀并增加了稀缺性。这对行业来说绝对是好事。离开后，进入者将进入一个新时代。 2019 年 3 月提出的 Stock-to-Flow 模型使用回归分析表明，比特币也有潜力表明 BTC 的稀缺性和价值提升可能会在未来增加市值的价值。模型详细说明请参考：链接

同时，经典的供求关系和价格关系也在下图中进行了描述。当供给继续增加时，如果需求D不变，则价格趋于逐渐下降，供求同时增加。会有一个平衡点，最终价格还是由市场的需求和受欢迎程度决定的。随着数字货币的认可范围不断扩大，从长远来看，目前的需求很可能会逐渐显着增加。但比特币市场存在一系列复杂的衍生品（期货、期权等）和投资投机心理因素，增加了量化细节的难度。尤其是对信息不对称的投资者来说，增加了更多的不确定性和风险。

相信各位关注比特币的人，一定听过巴菲特和芒格先生所说的比特币根本没有价值的言论。事实上，这意味着比特币目前并没有产生稳定的现金流价值。区块链项目基本上是一个没有任何收入的Air，处于疯狂烧钱的阶段，而自由现金流是价值投资的本质和关键参数值。没有现金流和计价价格的资产，从价值投资的角度来看，确实是一文不值。值得。

但这并不意味着 BTC 没有长期潜在投机的价值和风险投资的价值。其实两者并不矛盾，但后者更多的是对行业未来的期望和价值的体现。有人同意它值100万，所以它确实可以值100万。就像美元一样，美元是无价的。正是政府的背书赋予了它一定的购买力，而区块链技术带来的共识或许也成为了比特币价格的后盾。当然，用共识让巴菲特和芒格判断价值，答案肯定是0价值，所以他们没有错。 2020年注定是不平凡的动荡之年。政府超发以及货币量化宽松带来的通胀，也将让比特币受到更多关注和讨论。作为一种设计近乎完美的数字货币，BTC显然比黄金更容易传播和携带（在互联网时代的前提下）。